竹科工程師的財富自由夢

2021年4月17日星期六

[美股選擇權] 利用選擇權創造現金流可行嗎?

筆者是選擇權新手，但是對於"現金流投資"有極高的興趣，事實上，現金流投資一直是筆者的重要投資策略之一，不論是台灣的金融股或是美股的封閉式基金CEF、交易所交易債券ETD等，筆者都持續持有，因此，看到很多人說選擇權也可以創造出現金流，這就引起筆者的高度興趣了，本篇文章以一個接觸美股選擇權一個月的新手抒發一下這一個月的買賣選擇權心得，到底美股選擇權能不能創造現金流呢?

本文分成下段落

選擇權的操作方式
目前的操作績效
選擇權好賺嗎
選擇權風險
心得

.........................................................................................................................

1. 選擇權操作方式：sell cash-secured put

如果去google "美股選擇權現金流"，都是說要當賣家(Sell)才能收取權利金、創造出現金流，操作的方式就是sell put以及sell call這兩種，由於是新手以及不想暴露於過高的風險之下，選擇權投資並不開槓桿，所以就是cash-secured put/covered call. 這一個月操作的都是sell cash-secured put, 不玩sell call只是因為我沒有100股可以用

sell cash-secured put: 準備好履約價的美金(券商會先扣住這筆錢)，一旦達到履約價，則強制買入
sell covered call: 準備好美股(一口100股)，一旦達到履約價，則強制賣出

2. 這一個月的操作績效：

操作6次sell put, 勝率100%，獲取權利金約80鎂. 操作股票：PLTR
我不知道要怎麼算選擇權的投報率，如果是以行權價當成本的話
80/(2000+2200)=2% , 一個月的投報率，同一時間最多玩到兩口 (20 & 22元)
下面附上這一個月的交易紀錄

3. 選擇權好賺嗎?

影響權利金額最大的兩個因素就是"時間"還有"價差"，距離下單日越遠的期權所獲得的權利金越高；而行權價格越接近當前的股價，則權利金也就越高。簡單說，就是風險越高賺到的權利金越多。實務上，很難去明確說出權利金的報酬會是多少，因為市場是浮動的，權利金對於風險的敏感度很高，依照這一個月操作PLTR的經驗 "期權時間4-5天、價外10%" 的條件下，權利金報酬大概是0.5-1%左右，而且要特別注意的是，PLTR算是一隻波動性不低的股票，經常一天都會有2-3%的震盪，所以"期權4-5天、價外10%"其實蠻有可能一個中型波動就達到行權價了。

所以，操作一隻波動性不低的股票其權利金報酬也不過一個禮拜0.5-1%，這風險/報酬我個人覺得沒有很賺。更別說一些波動性超低的股票，他的權利金更是低得可憐。其實玩選擇權之後，我的心得是市場是聰明的，不可能有爽爽賺風險又低的事情，你越貪圖權利金要冒的風險就越大

4. 選擇權的風險

不可否認，當賣家的勝率真的很高，尤其是大多頭或是平盤的情況下，做個不貪心的sell put真的不容易輸。但因為投報率也不高(權利金偏低)，所以很容易不自覺地放大口數，如果真的遇到規模不小的波動，口數大的sell put一旦要履約就會直接爆倉，所以貪心是我認為玩選擇權最大的風險，在下單期權的時候，都要假定會履約，在此情況下自己能否承受得住

5. 心得

我認為選擇權不是一個適合創造穩定現金流的方式。尤其大部分會選擇現金流的投資人，多半對於風險的承受度不高，或是不適合看盤/對於股價波動無法捉拿的人。在此前提之下，選擇權實在不是一個穩定的現金流來源，玩家必須要了解股價趨勢，不然就真的是在賭一把了。

對於我本人而言，我會選擇持續交易選擇權，但老實說心態上並不是要"創造現金流"這個偉大使命，而是更接近手癢賭一把，猜個趨勢、賭個方向，小賺飲料錢，因為如上述所說，如果真的想賺高額權利金，履約價就要很接近股價，但則行權機率很高；若不想被行權，只能把履約價訂在很遙遠的價外以及短天期，但這樣的操作其實就沒啥麼權利金。筆者應該還是維持期權時間1-2周,價外10%的方式，不過這樣的權利金就真的只是買個飲料而已了。儘管如此，筆者定給自己玩選擇權的天條還是維持著自己可承受的總金額以及如果sell put真的被行權，這些股票的確是自己願意持有的，否則動輒100股起跳也是一筆很大的數字。當然，選擇權有很多更進階的玩法可以避免真的發生行權的情況，例如Rolling(轉倉)等，但筆者目前還沒學到這部分。最後，還是要強調，選擇權屬高風險，不應開槓桿或是貪圖權利金購買無法承受的口數

美股選擇權衍伸閱讀：
【美股選擇權】開通Firstrade 選擇權帳戶

本文為作者的投資筆記以及心得，不具備投資建議或是標的推薦。請讀者自行獨立思考切勿隨意跟單。本文已力求資料正確，若有錯誤歡迎來信更正。

2021年4月2日星期五

[美股現金流] 2021年3月美股現金流收入cash flow

本篇紀錄2021年.3月份美股現金流所獲得的股利/股息。本月共獲得324鎂

和去年同期相比幾乎翻了3倍；和同季期的12月相比，多增加100鎂的幅度

本月現金流創新高，可喜可賀~

這個月現金流大增幾個主要原因，選擇權權利金收入、2020年退稅入賬以及GEO直債贖回

其實收益增幅最大的是選擇權權利金，占了本月現金流25%,關於選擇權的部分有機會特別寫一篇文章來說說感想好了，不過，選擇權權利金並不是一個適當的現金流來源，這部分只是小玩而已

這個月GEO的直債被贖回，有點可惜，畢竟在這低利的時代要找大於5%利率的債券越來越罕見。要找到高利率的優質直債真的很困難，直債和ETD幾乎快被我從固定收益投資標的裡面遺忘了

撇開退稅以及選擇權權利金收入，ETD的進帳毫無成長、CEF微微增加一些些、REITs也緩慢地往上爬

最近美金匯率又回到28.5元左右的水位了，可惜之前27字頭沒有買過癮，我的IB 封閉式基金槓桿計畫目前子彈不夠，存點美金之後要來開加速累積現金流速度了

以下為筆者3月份美股現金流標的，僅供參考

本文為作者的投資筆記以及心得，不具備投資建議或是標的建議。請讀者自行獨立思考切勿隨意跟單。本文已力求資料正確，若有錯誤歡迎來信更正。

2021年3月20日星期六

[美股現金流] 2020年Firstrade券商 CEF, REITs 自動退稅記錄

本篇記錄Firstrade 2020年美股CEF以及REITs, MLP的退稅比例

Firstrade除了債券、ETD、市政債CEF(如NZF,NMZ等)之外，其他類型的CEF/Reits/股票所分發的股息/利息一律都先扣30%的稅，之後再進行退稅。筆者於今年3月收到FT的2020年退稅金額，以下是筆者肉身實測FT退稅記錄

退稅比例計算方法：退稅金額/FT預扣稅金額(即30%的稅)

CEF類型：

GOF 退稅59%

GGM 退稅32%

AWF 退稅3%

PFN 退稅3%

FFC 目前(3/21)尚未收到2020退稅

PTY 目前(3/21)尚未收到2020退稅

PDI 目前(3/21)尚未收到2020退稅

類REITs型：

RQI 退稅60%

AGNC 退稅69%

NLY 退稅21%

STOR 退稅24%

SPG 退稅4%

O 退稅16%

MLP類型：

AMLP 退稅100%

............................................以下是心得...........................................

FFC, PTY, PDI至今還沒收到退稅耶....我看網路上連富邦都會退稅了，怎麼FT無聲無息啊?連IB也會退，是不是要考慮搬家了?

PTT上面已經有文章寫IB的退稅%了，退稅比例和我的差距懸殊。GOF IB退到>90%，PFN IB退稅將近60%!? 到底是我算錯還是FT真的退的這麼爛啊?

另外一點，退稅的月份我也覺得很怪。以PFN為例，只有退稅3月-7月 (持有股票時間3月-12月)，但是我看morningstar的資料8月也有配ROC，不是理當也要有8月的退稅嗎? 還是晨星的資料不精確?

總之，目前感覺FT退稅退得好像不是很好，反正我的Bond/CEF槓桿計畫也是會在IB上面執行，FT這就當作探探路吧

本文為作者的投資筆記以及心得，不具備投資建議或是標的推薦。請讀者自行獨立思考切勿隨意跟單。本文已力求資料正確，若有錯誤歡迎來信更正。

2021年3月13日星期六

[美股現金流] 2021年2月美股現金流收入cash flow

本篇記錄2021年.2月份美股現金流所獲得的股利/股息。本月獲得109鎂。

和去年同月相比多20鎂，主要是CEF的利息收入；和同季期的11月相比，金額完全沒變

傳統上，比較少ETD在這一季期(2/5/8/11月)派息，所以收息金額都會偏低

又很不幸的，EBAYL被call回。今年2月是最後一次收他的利息了，一個投資級-6%的ETD又隕落了，真的是很可惜阿! 望著倉內垃圾級ETD占比越來越高，實在覺得不是很舒服

2月份又陸陸續續買了一些美金，有幸遇到27開頭的匯率，多買一些當之後選擇權/槓桿的子彈

預計3月開始操作選擇權

IB Bond/CEF 的開槓桿計畫還是想執行，先等看看股市會不會有較大規模的回調再進場搞這些

以下為筆者美股現金流的投資標的，僅供參考

ETD	信用評等	CEF	類REITs
TBB	BBB+	NZF	RQI
TBC	BBB+	NMZ	OPI
PRS	BBB+	FFC	SNH
ebayl	call回	GOF	AGNC
GMLPP	NA	AWF	O
TNP.E	NA	PFN
		GGM
		PTY
		PDI

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2021年3月6日星期六

[美股選擇權] 如何開通Firstrade選擇權帳戶

本篇介紹如何在Firstrade開啟選擇權帳戶

由於筆者當初創建Firstrade帳戶的時候，選擇的是一般的現金帳戶，因此不具備融資或是選擇權的功能。而現在要開始碰選擇權了，因此要向Firstrade申請帳戶開啟選擇權的權限

在尚未開啟期權功能之前，如果買賣期權會發現Firstrade會跳出警告句子 "您的帳戶沒有足夠期權交易權限"，因此無法順利進行交易 (如下圖)

查看Firstrade官網，說明如果要申請期權交易要下載表格、填寫完畢後再上傳

但其實不必那麼複雜~

只要先點選"我的帳戶" → "設定"

之後在這頁面裡面的"帳戶現況" 就可以看到申請"股票期權交易"的選項囉

之後，Firstrade會要求你填寫一些申請表，其中包含"交易權限"，總共分成四級。依照不同的交易方式來分層級，如果只是一般的買賣選擇權，第二級就足夠了。第三級以上，會同時需要融資權限，同時也有帳戶最低資產要求，有興趣的可以去google那些第三、四級的選擇權專有名詞，如Straddle, butterfly等，蠻有趣的策略操作。

最後就是填寫一些申請人資料，這部份是要了解投資人的風險承受度，就可以送出申請表啦~ 可以看到"股票期權交易"變成"處理中"

筆者是在3/1 (一)晚上申請，3/3 (三) 核可，總計花費3天，Firstrade的效率頗高的

最後，選擇權操作屬於高風險，很多高手翻車在選擇權上面，不可不慎！

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2021年2月14日星期日

[ETF投資] 美股行動支付ETF - IPAY

受到Covid-19的影響，人們的生活習慣不斷地在改變，其中一項就是消費行為。現金的使用率在下降，日益增加的數位化商業行為加速行動支付、電子支付的發展。本文介紹以行動支付為選股策略的ETF ╴IPAY, 一支兼顧傳統信用卡支付公司以及新穎金融科技公司的金融類型ETF，本篇分成5個段落

IPAY介紹
IPAY投資績效
IPAY投資標的
IPAY的遠方親戚 ╴FINX與ARKF ETF
IPAY投資策略

......................................................................................................................................

1. IPAY介紹

IPAY是一支策略主動型ETF，成立於2015年，全名為ETFMG Prime Mobile Payments ETF. 從名稱就可以看出這支ETF主要是投資行動支付為主的公司。主要有傳統的信用卡支付公司：VISA, MasterCard, 美國運通以及近年興起的電子支付公司、金融科技公司如Paypal, Square等。根據尼爾森的調查報告，全球消費使用現金的比例已降至40%以下，信用卡、電子支付、行動支付的比例則逐年提高，而觀察周遭親朋好友的消費行為，現金支付大概只剩下買便當飲料，而Ubereat的存在更是壓縮現金付款的空間

2. IPAY投資績效

下圖為IPAY的投資績效，以追蹤Nasdaq的QQQ以及追蹤S&P500的SPY當reference
回測時間：2016-2020. 回測網站：Portfoliovisualizer. 投資方式：初始10,000元

由以上可以得知在2020年初的股市崩盤以前，IPAY可是和QQQ不相上下，甚至有些許的超越。但是受到疫情影響太深加上2020年美國科技股打雞血才導致IPAY小輸QQQ.但如果對比於SPY, IPAY則直接輾壓。因此，IPAY的表現其實非常優異，當鎂光燈都在科技股之時，IPAY則是低調的成長

3. IPAY投資標的

簡介IPAY持股前幾名的公司

Mastercard萬事達卡
知名信用卡支付公司，歐美普及率較高
Visa
知名信用卡支付公司，也是全球最大發卡組織
American express美國運通
知名信用卡支付公司，相較於Visa,Mastercard 在台灣較不普及，傳說中的"黑卡"就是該公司所發行
Paypal
第三方金流服務公司，許多電商平台使用Paypal付款
Square
電子支付平台，提供商家使用手機上的Square設備刷卡並販賣各種金融數據以及金融服務

其實這幾間金融公司除了Square比較少見，其他四間應該都是耳熟能詳的，因此也不多介紹，看看信用卡上面的logo應該都能找到這幾間公司身影

接下來看看這幾間公司的經營狀況

		EPS			ROE
	占比	2020	2019	2018	2020	2019	2018
Mastercard	5.9%	6.37	7.94	5.6	105%	143%	107%
Visa	5.9%	4.4	4.78	3.98	31%	35%	31%
American Express	5.4%	3.54	2.07	1.71	13%	29%	33%
PayPal	6%	3.54	2.07	1.71	23%	15%	13%
Square	6%	-0.2 (Q1-Q3)	0.81	-0.09	-	26%	-4%

(資料來源：gurufocus/macrotrends)

除了Square的ROE在2018年是負的，其他幾間公司的績效都是好棒棒。其實信用卡公司一直以來都是很賺錢的公司，也是良好的投資標的

4. IPAY的遠方親戚 ╴FINX與ARKF ETF

另一支和行動支付相關的ETF為FINX，這是由Global X所推出的Fin Tech ETF。相較於IPAY，FINX更著重於金融科技，不僅止於行動支付，還包含區塊鏈、電子貨幣或是個人/企業金融服務等。可由下表看出IPAY與FINX的持股差異，FINX就沒有包含信用卡公司如MasterCard、visa、American Express. FINX的持股理念更接近於ARKF ╴大名鼎鼎的女股神Catherine Wood創辦的ARK基金旗下的ARK Fintech Innovation ETF (金融科技創新ETF), 也是持股一些將創新科技應用於金融領域的新穎公司

上表為IPAY、FINX、ARKF的前八大持股比例，可以看出IPAY對於傳統信用卡公司以及金融科技公司的持股比例是相當平衡的，而FINX/ARKF就偏重近年火紅的金融科技公司

黃底部分為IPAY和FINX共同持有的公司，可以說是英雄所見略同阿~ PayPal, Square, Adyen, Fiserv這四間持有比例都差不多25%, ARKF也持有其中三支

5. IPAY的投資策略

會關注到這一支ETF是因為最初想找尋以"信用卡公司"為主的ETF，Visa, Mastercard等信用卡公司的各項財報都非常優質，所以筆者很早就想建倉，後來發現IPAY這檔ETF，他兼融了傳統信用卡公司再加上新穎的金融科技公司，讓筆者覺得這檔ETF–保守但帶有攻擊性，當然，和上面介紹的FINX或是ARKF相比，投報率低很多(下圖)，這三隻ETF不同的選股策略就端看不同風險承受度的投資人，而筆者則是認為IPAY會比FINX或是ARKF適合穩定長投

目前筆者少量持有IPAY，之所以少量是因為"感覺"IPAY價格已過高，因此不想追高，沒想到2月美股又漲一波，IPAY漲了快15%，實在已經看不懂美股再漲啥麼了，目前也不會再加倉IPAY，就默默地放著持股吧，若有機會回調股價，筆者會再少量、逐步購入IPAY

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