竹科工程師的財富自由夢: 6月 2020

2020年6月24日星期三

[現金流投資] 美股交易所交易債券ETD

本篇為介紹固定現金流投資標的 ─ 美股交易所交易債券 Exchange traded debt (ETD)

何謂交易所交易債券(ETD)
ETD的重要資訊
如何挑選ETD
購買ETD時間點

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1. 何謂交易所交易債券(ETD)

簡介交易所交易債券(ETD)：在美國交易所可以購買公司發行的ETD這類金融商品。ETD的本質是債券，所以主要是賺利息而非價差。ETD給予的利息約4-9%。整體而言，ETD的特性介於債券與股票之間。它的波動性低於股票，但可以穩定領利息。在購買價格方面，可以25元/股來購買單股，而非債券一包通常動輒上千美元，在價格上具親民性。發放利息優於債券，但缺點是償債順位低於債券。除此之外，ETD還有一個極大的優勢就是不扣稅，因為ETD屬性是"債"而非"股"，所以台灣人投資ETD不需加扣高達30%的股息稅。結論，ETD適合當作現金流配置的一環，但是整體投資配置不宜過高。

	直債	ETD	美股
類型	債券	債券	股票
波動性	低	中	高
面額	100	25	不等
獲利	利息	利息為主	價差為主
償債順位 (公司倒了怎麼賠	高	次高	最低
稅	無	無	股息30%

2. ETD的重要資訊

這邊強烈建議使用quantumonline網站來查詢欲購買的ETD資料

在quick serch輸入ETD代碼，以下以EBAY發行的EBAYL來說明

ETD代碼 ─ EBAYL
票面利率 ─ 6%，每年發1.5元/股
ETD會有兩個很重要的日期

maturity date(到期日-2056/2/1)：ETD是債券的一種，因此會有一個"到期日"來強制公司以票面價買回這些債券。ETD的到期日通常都是4-50年之後，相當長期。
call date(招回日-2021/3/01)：在到期日之前的時間。招回日過後，公司有權以票面價回收ETD，回收的量也是由公司決定，因此有些公司過call date就會開始逐步、分階段的回收所發行的高利息的ETD，投資人盡量購買低於票面價格的ETD，避免本金虧損。

信用評等-BBB+：這個資訊很重要，代表信評公司對於此ETD的評價。投資級：BBB-以上(A~BBB-)，非投資級BB+以下(BB+~C)，強烈建議剛入門的投資人只購買投資級的ETD先試試水溫。值得注意的是，信用評等並非固定的，信評公司會依據現況來調整級別，因此有可能購買時是投資級，但是公司經營每況愈下被逐步降階成非投資級。
利息發行日-2、5、8、11月：ETD利息通常分四季發放

3. 如何挑選ETD

筆者標準

條件1

信用評等BBB-以上

條件2

購買價格在票面價格之下(通常是25元以下)

─若超過call date，價位在面額之下(25元以下)
─若沒超過call date，可自行計算到期殖利率YTM是否划算

ETD要滿足以上條件才購買，其實時機點並不多。因此，筆者其實也會少量購買"非投資級"或是根本沒有信評的標的，例如GMLPP、LMHB等。但是筆者購買的價格一定都小於票面價格(一般是25元)，這是避免一旦買入ETD，結果公司宣布要call back，會馬上造成本身的損失。而若是還沒到call date，我其實懶得去算到期殖利率YTM，所以一律買票面價(25元)以下的價位。

值得注意的是，ETD的波動性遠大於直債，若是非投資級的ETD，波動性甚至不亞於股票，所以適當、分散的購買ETD標的才是好的投資策略。

4. 購買ETD時間點

前一段落有提到，筆者購買的價位都是票面價以下(25元以下)，可惜若是投資級的ETD其實很難等到此價格。以EBAY發行的EBAYL為例(BBB+,票面利率6%,call date: 2021/3/1)，要等到25元以下只有2018年底以及2020/3月的股災，ETD才有機會被拉到25元以下。這情況甚至有點可遇不可求阿~

因此，建議平時建立ETD關注列表，一旦價格掉到甜蜜價就可以進場掃貨 (購買時還是應該秉持適量、分散)

若真的手癢想買高於票面價的ETD，可以簡單估算若到期日就call back(最差的狀況)，手上持有的ETD是否會虧錢。還是以EBAYL為例，利息發行日為2、5、8、11月，每次發行0.375元/股，call date：2021/3/1，所以若是2020/7月進場則還可以領3次利息=1.125元，因此若購買26.125元的EBAYL在不考慮時間成本之下，就是打平的狀況。

2020年6月14日星期日

[理財觀念] 投資之路─序

由於工作忙碌以及個性因素，在挑選投資之路時就已排除短線操作了。參考各類理財書籍以及前輩的做法，最後選定了三條路；現金流投資/ETF投資/價值投資。筆者認為這三條路各有優缺點，一時之間也不知要走哪一條，索性三條路都走下去，5年後再來看看這三種投資方式的報酬率如何吧~

至於投資市場則是以台灣和美國為主。投資美國的理由很簡單─美國是這地球上的經濟強權，跟他站在同一邊總不會錯吧！之後，會再慢慢補充投資心得以及每段時間的投資報酬率。

現金流投資請參考： [理財觀念] 現金流投資 - 序

2020年6月13日星期六

[理財觀念] 了解合理的投資報酬率

在進行投資之前，應該對投資報酬率有正確的理解才不會有不切實際的幻想。

現金流投資：保守、較安全的投報率範圍： 4-7%/年

ETF：以美國標普500的走勢，年化報酬率約 7-12%

價值投資：依靠自己的選股能力

以台灣定存的利率 ~1%，巴菲特的長期年化報酬率~20%當上下限，我對自己的理財期許是長期、穩定的6%投報率

下圖是各種投資標的風險

近期台灣出現很多鼓勵存股的文章，筆者以長期投資為目標，當然也同意長期存股這種觀點。只是很大部分的這些文章會把存股的投報率嚴重膨風，我認為這會帶給投資人錯誤的期待，期待越大、失望也越大，最後的財富自由之路就走偏了。其實以下圖來看，在不開槓桿的情況下，長期的年化投報率能撐到10-15%就已經遠高於平均。若想再往上拉，依靠的就是價值投資─選股能力。但筆者認為價值投資所需要的選股能力難度很高，筆者也正在摸索之中。其實，財富自由本來就不是一件容易的事情，如果3-5年就可以輕易達到財富自由，那路上就不會一堆人還在繼續當社畜囉~

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