[美股選擇權] 利用選擇權創造現金流可行嗎?

筆者是選擇權新手，但是對於"現金流投資"有極高的興趣，事實上，現金流投資一直是筆者的重要投資策略之一，不論是台灣的金融股或是美股的封閉式基金CEF、交易所交易債券ETD等，筆者都持續持有，因此，看到很多人說選擇權也可以創造出現金流，這就引起筆者的高度興趣了，本篇文章以一個接觸美股選擇權一個月的新手抒發一下這一個月的買賣選擇權心得，到底美股選擇權能不能創造現金流呢?

本文分成下段落

1. 選擇權的操作方式
2. 目前的操作績效
3. 選擇權好賺嗎
4. 選擇權風險
5. 心得

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1. 選擇權操作方式：sell cash-secured put 

如果去google "美股選擇權 現金流"，都是說要當賣家(Sell)才能收取權利金、創造出現金流，操作的方式就是sell put以及sell call這兩種，由於是新手以及不想暴露於過高的風險之下，選擇權投資並不開槓桿，所以就是cash-secured put/covered call. 這一個月操作的都是sell cash-secured put, 不玩sell call只是因為我沒有100股可以用

sell cash-secured put: 準備好履約價的美金(券商會先扣住這筆錢)，一旦達到履約價，則強制買入
sell covered call: 準備好美股(一口100股)，一旦達到履約價，則強制賣出

2. 這一個月的操作績效：

操作6次sell put, 勝率100%，獲取權利金約80鎂. 操作股票：PLTR
我不知道要怎麼算選擇權的投報率，如果是以行權價當成本的話
80/(2000+2200)=2% ,  一個月的投報率，同一時間最多玩到兩口 (20 & 22元)
下面附上這一個月的交易紀錄

3. 選擇權好賺嗎?

影響權利金額最大的兩個因素就是"時間"還有"價差"，距離下單日越遠的期權所獲得的權利金越高；而行權價格越接近當前的股價，則權利金也就越高。簡單說，就是風險越高賺到的權利金越多。實務上，很難去明確說出權利金的報酬會是多少，因為市場是浮動的，權利金對於風險的敏感度很高，依照這一個月操作PLTR的經驗 "期權時間4-5天、價外10%" 的條件下， 權利金報酬大概是0.5-1%左右，而且要特別注意的是，PLTR算是一隻波動性不低的股票，經常一天都會有2-3%的震盪，所以"期權4-5天、價外10%"其實蠻有可能一個中型波動就達到行權價了。

所以，操作一隻波動性不低的股票其權利金報酬也不過一個禮拜0.5-1%，這風險/報酬我個人覺得沒有很賺。更別說一些波動性超低的股票，他的權利金更是低得可憐。其實玩選擇權之後，我的心得是市場是聰明的，不可能有爽爽賺風險又低的事情，你越貪圖權利金要冒的風險就越大

4. 選擇權的風險

不可否認，當賣家的勝率真的很高，尤其是大多頭或是平盤的情況下，做個不貪心的sell put真的不容易輸。但因為投報率也不高(權利金偏低)，所以很容易不自覺地放大口數，如果真的遇到規模不小的波動，口數大的sell put一旦要履約就會直接爆倉，所以貪心是我認為玩選擇權最大的風險，在下單期權的時候，都要假定會履約，在此情況下自己能否承受得住

5. 心得

我認為選擇權不是一個適合創造穩定現金流的方式。尤其大部分會選擇現金流的投資人，多半對於風險的承受度不高，或是不適合看盤/對於股價波動無法捉拿的人。在此前提之下，選擇權實在不是一個穩定的現金流來源，玩家必須要了解股價趨勢，不然就真的是在賭一把了。

對於我本人而言，我會選擇持續交易選擇權，但老實說心態上並不是要"創造現金流"這個偉大使命，而是更接近手癢賭一把，猜個趨勢、賭個方向，小賺飲料錢，因為如上述所說，如果真的想賺高額權利金，履約價就要很接近股價，但則行權機率很高；若不想被行權，只能把履約價訂在很遙遠的價外以及短天期，但這樣的操作其實就沒啥麼權利金。筆者應該還是維持期權時間1-2周,價外10%的方式，不過這樣的權利金就真的只是買個飲料而已了。儘管如此，筆者定給自己玩選擇權的天條還是維持著自己可承受的總金額以及如果sell put真的被行權，這些股票的確是自己願意持有的，否則動輒100股起跳也是一筆很大的數字。當然，選擇權有很多更進階的玩法可以避免真的發生行權的情況，例如Rolling(轉倉)等，但筆者目前還沒學到這部分。最後，還是要強調，選擇權屬高風險，不應開槓桿或是貪圖權利金購買無法承受的口數

美股選擇權衍伸閱讀：
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本文為作者的投資筆記以及心得，不具備投資建議或是標的推薦。請讀者自行獨立思考切勿隨意跟單。本文已力求資料正確，若有錯誤歡迎來信更正。

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