[ETF投資] 軍火之王 - ITA ETF介紹

 本篇介紹很有趣的ETF ─ ITA，這是一支投資於軍火事業為主軸的ETF，本篇分成四個段落

1. ITA介紹
2. ITA投資績效
3. ITA投資標的
4. ITA投資策略

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1. ITA介紹

• 策略型ETF，著重於美國軍火工業公司
• 投報率超越S&P500，但輸Nasdaq

ITA是由iShare在2006所推出的ETF，全名為iShare U.S. aerospace & Defence ETF (ITA)，主要投資於美國國防板塊領域的公司，常聽到的軍火公司如波音、洛克希德馬丁、雷神都是主要的持股公司。投資國防軍火公司可以對沖地緣政治的風險，即便股市因為戰爭風險而崩跌，軍火概念股往往卻因為利多而有機會上漲

2. ITA投資績效

下圖為ITA的投資績效，以追蹤Nasdaq指數的QQQ以及追蹤S&P500的SPY當reference

回測時間：2007-2020

由上圖可知，QQQ>>ITA>SPY，若不是2020 Covid-19來攪局導致航空業大跌，ITA的績效超越S&P500沒問題，還有望緊咬Nasdaq

ITA在2020年重貶的原因包含波音和雷神的持股比例過高，兩支個股各佔將近20%比重，股價又遭逢重創因此拖累ITA

3. ITA投資標的

ITA投資的公司皆為國防軍火產業的公司，主要持股公司如下

• 波音 Boeing

全球僅有兩大民航機製造商之一，同時也是全球前三大國防承包商

• 雷神技術公司 Raytheon Technologies Corporation

美國聯合技術公司(United Technologies Corp.)與雷神公司(Raytheon)於2020年合併後的新公司，合併後為全球前三大國防承包商。生產包含雷達、飛彈、太空業務、超高速武器等，知名產品如愛國者飛彈、鋪路爪雷達等

• 洛克希德馬丁 Lockheed Martin

全球最大國防承包商。F16、F22、F35戰鬥機為其知名產品 

• TransDigm group

製造商業以及軍用航空用件，包含電力系統、控制系統、飛機結構等

• 通用動力 General Dynamics

世界前五國防承包商。開發武器系統、信息系統以及戰鬥系統等。M1主戰車為其知名產品

 

其他還有Huntington船廠(HII)專門製造美海軍船艦，從航母到潛艦，是世界最大軍艦製造商

接下來看看這些公司的經營狀況

   

前5名標的	占比	EPS			ROE
		2018	2019	2020Q2	2018	2019
波音(BA)	19%	17.9	-1.1	-4.2	1048%	15%
雷神技術公司(RTX)	18%	6.5	6.4	-2.6	15%	14%
洛克希德馬丁(LMT)	8%	17.6	22.0	5.8	1855%	275%
TransDigm group(TDG)	5%	16.2	13.8	-0.1	-38%	-31%
通用動力(GD)	5%	11.2	12	2.2	29%	28%

                                                                                           (資料來源：finbox/macrotrends)

4. ITA 投資策略

ITA的持股過於集中部分公司，例如波音(BA)、雷神(RTX)占比都約20%，這樣的持股比例導致分散不均，2020年就吃到大虧。波音由於737Max有安全疑慮遭到禁飛以及Covid-19引起的旅遊人數雪崩，波音股價長期處於低檔，至今(2020/8月)仍在年初高點的腰斬價位，連帶拖垮ITA股價，因此，買ITA就相當於重壓波音以及雷神

然而，軍火工業仍有其特殊的產業地位，其中絕大部分的公司都具有無可取代的優勢，也就是具有深厚的護城河。縱使波音在2020年遭遇大劫，筆者也不認為美國政府會放任其倒閉，其它的軍火公司亦然，而美國挾其政治優勢，至今仍保持為全球最大軍火輸出國，這也使得美國軍火公司連帶享有好處，台灣所購買的武器如愛國者飛彈/F16皆為洛克希德馬丁(LMT)公司生產、M1A2戰車由通用動力(GD)製造、阿帕契直升機由波音(BA)製造、響尾蛇飛彈等由雷神(RTX)公司製造，許多使用美系武器的國家每年都花費巨資採購美國軍火公司的產品

筆者目前有少量購買ITA，主要就是認同美國軍火公司具有強大護城河，同時也認為，當前地緣政治的不安定對於軍火公司是有利的，而ITA所投資的軍火公司，其基本面也符合我的標準。筆者的投資頻率大約以1~2個月購買1股的方式來建倉，目標是長期持有

由於ITA的投資方式是依照市值決定持股比重，因此波音以及雷神占比過高，這使得ITA有持股過於集中的風險，若是想投資國防軍火公司但又希望具有分散性，亦可以參考PPA這支ETF，持股公司和ITA高度相關，但是持股最高比例僅7%，相較於ITA明顯分散許多，不會過於集中某些個股，不過PPA的規模與管理費都略遜於ITA

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[ETF投資] 女股神的ARK ETF介紹

[ETF投資] 美股行動支付ETF - IPAY

本文為作者的投資筆記以及心得，不具備投資建議或是標的推薦。投資有風險，請讀者自行獨立思考且勿隨意跟單。本文已力求資料正確，若有誤歡迎來信更正。

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[ETF投資] 女股神的ARK ETF介紹

本篇介紹近期很火熱的ETF基金公司-ARK investment ETF，這間公司旗下的ETF投報率屢屢打敗Nasdaq指數引來投資人不少注目的眼光，本篇文章分成四個段落

1. ARK ETF介紹
2. ARK 投資績效
3. ARKW 投資標的
4. ARK 投資策略

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1. ARK ETF介紹

• 主動型ETF
• 績效跑贏Nasdaq指數/S&P500
• 投資標的皆為"破壞性創新"的潛力股公司

ARK是有號稱女股神的Catherine Wood所帶領的ETF基金公司，旗下總共有5檔ETF。ARK的特色在於投資"未來具有潛力"的公司，由於Catherine Wood的神鬼操盤，所以ARK的ETF一直以來都有很不錯的表現

ARK的ETF共有以下5檔，分別為ARKK、ARKW、ARKQ、ARKG、ARKF。下表整理各ETF的投資領域以及主要持股的標的

ETF代碼	ETF全名	投資領域	持股前三大公司
ARKK	ARK Innovation ETF	綜合型，涵蓋下面 四支ETF範圍	Tesla (TSLA) - 9% Square (SQ) - 7% INVITAE (NVTA) - 7%
ARKW	Next Generation Internet ETF	物聯網/雲端	Tesla (TSLA) - 9% Square (SQ) - 8% ROKU (ROKU) - 6%
ARKQ	Autonomous Technology & Robotics ETF	自主技術與機器人 (工業創新)	Tesla (TSLA) - 10% 2U (TWOU) - 8% Xilinx (XLNX) - 7%
ARKG	Genomic Revolution ETF	生物基因科技	Crispr therapeutics (CRSP) - 10% Invitae (NVTA) - 10% Arcturus therapeutics (ARCT) - 6%
ARKF	Fintech Innovation ETF	金融科技	Square (SQ) -13% Mercadolibre (MELI) - 5% Zillow group (ZG) - 5%

2.ARK 投資績效

下表為整理ARK 旗下ETF的投資績效，拿追蹤Nasdaq指數的QQQ以及追蹤S&P500的SPY當reference 。可以看到，ARK的表現的確相當優異

要知道，2008年過後Nasdaq已經是和火箭一樣飆漲，竟然還有ETF能長期超越納指，非常不容易

	1 year	3 year	5 year
ARKK	84%	41%	33%
ARKW	102%	45%	38%
ARKQ	74%	23%	24%
ARKG	84%	39%	23%
ARKF	76%	-	-
Ref: SPY	18%	12%	12%
Ref: QQQ	48%	24%	21%

                                                              (資料來源: Morningstar)

3. ARKW 投資標的

ARK的基金有5支之多，因此本段落挑選和科技領域相關性較高的ARKW來介紹其投資標的以及風險，以下是ARKW的前五大持股(Aug-7)

• Tesla 特斯拉

美國最大電動汽車及太陽能板公司，同時也是全世界最暢銷充電式汽車公司。同時，也開發住宅及商業太陽能蓄系統，打造清潔能源。產品有：Tesla Roadster、 Tesla Model S、Tesla Model X、Tesla Model 3、Tesla Model Y等。

• Square

電子支付系統。用戶可以使用手機/平板在Square設備上刷卡，並提供產品銷售的數據資料給商家，同時打造個人/商家的支付多功能服務

• Roku

販賣影音串流的硬體設備以及經營串流平台賺取廣告收益、向頻道商收取傭金

• Zillow group

美國線上房屋資料庫網站，提供房地產等各類資訊。營利模式為網站上的廣告收入

• 2U

提供雲端教育課程服務。和大專院校合作，建立線上課程平台，使得學生可以線上完成學位

接下來看看這5間公司的經營狀況如何

前5名標的	占比	EPS			ROE
		2018	2019	2020Q2	2018	2019
Tesla	9.1%	-5.72	-4.92	0.5	-21%	-15%
Square	8.1%	-0.09	0.81	-0.24(Q1)	-4%	27%
Roku	6.3%	-0.08	-0.52	-0.45(Q1)	-5%	-13%
Zillow group	3.4%	-0.61	-1.48	-0.78(Q1)	-4%	-9%
2U	3.3%	-0.69	-3.83	-1.97	-7%	-33%

                                                                                               (資料來源: Finbox)

可以看的出來，ARKW投資的公司大多仍處於虧損狀態。 

4. ARK 投資策略

筆者身為價值投資的信徒，老實說對於ARK所投資的公司 "原則上"是不會去碰這些標的，攤開財報基本面來看 不論是EPS、ROE，這些公司都算不上是一時之選，甚至還有公司目前都處於虧損狀態。只能說 ARK所投資的公司都是極佳的潛力股，因此非常受到投資人的青睞，這點也符合ARK的投資方向 ─ "disruptive innovation"

筆者目前有少量建倉ARKW，在整體投資配置上會將其控制在<5%以內的倉位。理由就如同上述，ARK的標的都是未來潛力股，這點很看重基金操盤者的眼光，由於ARK的歷年紀錄使得我願意投資ARK，但是也僅止於少量布局

就筆者的投資理念而言，ARK是一檔高風險的ETF。但筆者也一直在反思，如果只投資"穩定"、"生活概念股"這些標的，其實投報率很難有爆發性的成長；但若要我去挑選具有潛能的個股，對我而言又太困難，所以就把高風險/高報酬的投資目標交給了ARK

縱然近年來ARK功績彪炳，但不可否認2008年以來科技股一直都獨領風騷，ARK的投資範疇大多也集中泛科技領域，因此剽悍的ARK報酬率到底是因為ARK選股精準還是因為站在風口上，連豬都會飛?    

最後，ARK屬於主動型基金，投資成敗決定於操盤者的策略及眼光。當前，ARK投資標的分散性不夠充分，也過於偏重"潛力股"公司，一旦遇到系統性風險，這些公司的支撐性可能不足，投資人須注意。

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[現金流投資] 香港高股息港股

本篇不是介紹高股息港股，而是哀悼筆者所購買的港股~

1. 港股優勢

2. 高股息港股的昔日光輝

3. 高股息港股現況

4. 高股息港股的投資策略

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1. 港股優勢

港股有兩大優勢，

一、股息不扣稅

二、許多港股都有高配息

再加上香港的亞洲金融中心地位以及欣欣向榮的經濟，因此現金流派都會把港股當成股息現金流的來源選項之一，BUT.........

2019年的反送中 + 2020 COVID-19 / 美中衝突....讓香港成了是非之地

香港的經濟以及股市狀況也日益嚴峻

許多公司股價一去不復返，也開始降低股息派發

2. 高股息港股的昔日光輝

昔日的高股息港股真的很令人驚豔，筆者隨便舉例

• 匯豐 (0005.HK)：2008年海嘯過後，長年維持高配息，每年大約都有 >5% 殖利率。匯豐控股為大型藍籌股，是香港穩定、高股息的代表，更有"聖誕鐘，買匯豐"的美譽

• 香港中華煤氣 (0003.HK)：不可思議的買十股送一股。2010開始，每十股派發股利一股(光是配股就馬上賺10%)，股價不但沒有被稀釋掉，還屢創新高，簡直看到鬼

• 佐丹奴國際 (0709.HK)：超高配息，5-10%配息

• REITs類型：置富產業信託 (0778.HK) / 領產房產基金 (0823.HK)：這兩隻也是著名的香港REITs，優秀的獲利能力、良好的配息 ~5%，搭配香港的優質經濟體系，投資香港的地產簡直穩賺不賠~許多港人也都月供這幾隻REITs

3. 高股息港股現況

上述說的是港股的昔日光輝，如今卻已成明日黃花~

• 匯豐 (0005.HK)：2020年起，停止發放股息。此重磅消息一出，股價直接跳水，至今(2020/8月)股價距離年初高點已跌40%，難以想像當初存匯豐的人有何想法

• 香港中華煤氣 (0003.HK)：改成20股配1股後就沒這麼吸引人，再加上大環境轉差，股價持續崩跌

• 佐丹奴國際 (0709.HK)：股價腰斬再腰斬，從2019年至今，股價已跌70%，標準的賺利息賠本金

• REITs類型：置富產業信託 (0778.HK) / 領產房產基金 (0823.HK)：受到香港動亂/疫情影響以及派息降低，REITs也崩跌20%以上

其實看恆生指數就可以知道，至今(2020/8月)距離年初高點還是有10%的差距，美股S&P500都快回到前高了，台股更是邁向13000點，港股表現算是低於平均

4. 高股息港股的投資策略

筆者很不幸在2019年的高點開始建倉港股，韭菜到不行啊~ 所幸部位不是很大，但還是遭蒙損失。我個人是看衰港股的未來，畢竟香港遇到的這些風風雨雨看起來是不可逆的，整體大環境已然對香港不利，筆者在關注的一些香港投資blogger也淡出香港市場或是分散風險到美股

投資港股失利帶給我的啟發就是 ─ 分散投資的重要。一般人真的很難去判斷高低點，為了要穩健、安心的投資，唯一能做的就是分散投資，分散市場區域、投資標的種類。這也是為何我會選擇現金流、ETF、價值投資三條路並行 ─ 投資的方法也分散一下。

本文為作者的投資筆記以及心得，不具備投資建議或是標的推薦。投資有風險，請讀者自行獨立思考且勿隨意跟單

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[現金流投資] 封閉式基金 Closed End Fund (CEF)

本篇為介紹穩定現金流投資標的 ─ 封閉式基金 Closed End Fund (CEF)，分成六個段落

1. 何謂封閉式基金(CEF)

2. CEF vs OEF vs ETF 投資策略

3. CEF種類

4. CEF的風險

5. 如何挑選CEF以及CEF的重要資訊

6. 購買CEF時間點

參考文章：[現金流投資] 封閉式基金CEF 觀察標的 watch list

.............................................................................................................................

1. 何謂封閉式基金(CEF)

封閉式基金的投資種類有很多種，包含債券型、特別股型、Reits型、市政債型等。筆者主要把CEF當成穩定收益的來源。

封閉式基金和大家所熟知的開放式基金(共同基金)，都是基金的一種。這兩種基金在本質上不同，開放式基金投資人可以自由向基金公司買賣基金單位，所以基金規模一直都在變動；封閉式基金只有在一開始發行可以向基金公司購買，之後都是在交易所和其他投資人"轉讓"基金單位。簡單來說，對於開放式基金的操盤手，由於投資人可以隨時賣出基金，因此會有績效壓力；而對於封閉型基金的操盤手，基金資金在一開始募資時就固定、"封閉"了，投資人的買賣屬於基金資金外的交易行為，因此操盤手可以比較依照自己的判斷來操作，較不受到投資人的干擾。

另一個封閉型/開放型基金的差異在於交易成本，開放式基金有許多自動扣血的費用像是保管費、手續費等等，整體的費用會比封閉型基金都高。以下是比較封閉式基金/開放式基金/交易所交易基金的特色。

2. CEF vs OEF vs ETF 投資策略

首先先拿封閉式和開放式來做比較，先說結論 封閉式大多優於開放式。 網路上有專家進行過研究，我就不班門弄斧了，畢竟這也不是我的專業。有興趣的可以看看 風大 的文章- 債券基金大亂鬥 - 封閉型、開放型與ETF。

至於CEF和ETF的比較，我認為這兩種投資管道的策略並不同，所以很難一概論之。我本身的做法如下

可以看得出來，CEF是拿來每個月/季領錢的，類似於ETD的角色，只是ETD是"固定"現金流，CEF是"穩定"現金流。而股票型ETF就是跟隨股市大盤成長，在配上國債ETF當"壓艙石"來降低波動。CEF和ETF，一個是賺金流，另一個是賺價差，兩者我認為不衝突，因此都有投資。

3. CEF種類

CEF是一種基金，因此如同上面所說，基金投資的種類相當多元。值得一提的是，市政債型的CEF由於利息不扣30%的稅，因此蠻受到台灣投資人的歡迎。雖然市政債投資的是美國州政府的債券，但其實波動性仍然很大，甚至在股災時不亞於股票，若是要做資產配置是不可將市政債CEF取代美國國債。

4. CEF的風險

CEF的波動性其實不小，不論是市政債型/特別股型還是任何一種類型的CEF在遇到金融風暴時，股價的波動一定會高於國債，甚至不亞於股票，所以CEF適當的配置即可，不建議重倉。反之，遇到股災下跌時，酌量的布局優質CEF會是不錯的選擇，筆者在2020/3月的股災就陸續的小量進倉CEF。以下就以2020/3月這一波股災來看CEF與大盤的表現。所選的標的是市政債NMZ vs SP500：

股災當下：NMZ與SP500 都跌大約34%

股災過後：7/31日的記錄，NMZ距離當初高點還有9%的落差，但是SP500都快回到前高了

5. 如何挑選CEF以及CEF的重要資訊

CEF種類繁多，投資的標的五花八門，以下是筆者在挑選CEF時的方法，僅供參考。首先，先去晨星(morningstar)網站查詢該CEF的相關資訊。以市政債NMZ為例

Step1. 晨星評鑑3★以上，最好是4-5★

Step2. 沒有配發本金，Return Cap這一欄位=0

Step3. 配息>5%，要注意的是除了市政債CEF利息不扣稅之外，其餘類型的CEF利息都要加收30%的稅

Step4. 查看歷年股價以及配息狀況是否穩定。Dividendinvestor網站可以顯示歷年的利息記錄。 

Step5. google要購買的標的。大部分的優質CEF，很多blog都已經介紹過，所以要買之前先看前人整理的資料會很容易了解投資標的

除了以上的資訊之外，還可以去晨星網站看此CEF的投資標的是哪些類型的以及評等如何。在"portfolio"內都有相關資訊

NMZ大部分都是債券(>95%)，投資級的標的占了~50%

6. 購買CEF時間點

筆者建議平時就建立CEF關注列表，追蹤一些優質的CEF，等到稅後利率>5%就可以分批買進。各類型的CEF，包含市政債、REITS、特別股等等的CEF都可以持倉，如果CEF價格在歷史的相對低點也可以逐步建倉。不過，如同上面文章所提，CEF的波動性也不低，適量、分散的建倉才是穩定的現金流投資之道。有機會再介紹一些著名的CEF如GOF、RQI、FFC等。

其實CEF做為穩定現金流投資是不錯的選擇，因為大部分CEF都是月配息，可以持續的產生現金流。CEF的價格除了遇到股災，大抵上還算穩定。甚至有些CEF跑回測還會小贏S&P500咧

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